陕投资本行业信息月报2019年第十一期




行 业 信 息 月 报


二〇一九年第十一期












ManBetx手机版


二〇一九年十一月


简   介


行业研究月报旨在汇总提炼宏观经济及集团相关行业信息,为领导决策提供参考。

报告分为两部分,第一部分主要分析本月宏观经济状况,包括经济运行数据、货币市场及政策动态等;第二部分针对集团所涉及的八大行业(煤炭、电力、证券、信托、房地产、化工、航空、融资租赁等),分别说明行业运营数据、市场动态、行业政策变化等信息。


本期行业信息月报主编:栾兰

副主编:陈珂、邹一博

宏观版块编辑:李文婷

煤炭、电力、化工、基金版块编辑:牛浩

房地产、航空、物流版块编辑:徐源

证券、信托、融资租赁、新能源版块编辑:胡泊




目录

TOC \o "1-3" \h \z \u 1.宏观经济形势3

1.1 经济运行状况3

1.2 货币市场情况5

1.3 政策动态7

2.煤炭行业13

2.1 行业最新数据13

2.2 政策与市场动态14

3.电力行业17

3.1 行业最新数据(数据未更新)17

3.2 政策与市场动态17

4.证券行业20

4.1 行业运行情况20

4.2 政策与市场动态23

4.3 互联网金融动态28

5.信托行业31

5.1 行业运行情况31

5.2 政策与市场动态31

6.房地产行业35

6.1 行业运行情况35

6.2 商品房销售和待售情况35

6.3 政策动态及分析36

7.化工行业42

7.1 行业数据42

7.2 政策与市场动态42

8.航空产业45

8.1 行业运行情况45

8.2 政策与市场动态46

9.融资租赁50

9.1 政策与市场动态50

10.物流行业56

10.1 行业运行情况56

10.2 政策与市场动态57

11.新能源行业62

11.1 政策与市场动态62

12.私募基金65

12.1 行业最新数据65

12.2 政策与市场动态67




1.宏观经济形势

1.1 经济运行状况

1.1.1 消费者价格指数(CPI)同比上涨4.5%

2019年11月份,全国居民消费价格同比上涨4.5%。其中,城市上涨4.2%,农村上涨5.5%;食品价格上涨19.1%,非食品价格上涨1.0%;消费品价格上涨6.5%,服务价格上涨1.2%。1—11月平均,全国居民消费价格比去年同期上涨2.8%。

从同比看,CPI上涨4.5%,涨幅比上月扩大0.7个百分点。其中,食品价格上涨19.1%,影响CPI上涨约3.72个百分点;非食品价格上涨1.0%,影响CPI上涨约0.77个百分点。据测算,在11月份4.5%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0,新涨价影响约为4.5个百分点。


图 1 -1 CPI变化情况

1.1.2 工业品出厂价格指数(PPI)同比下降1.4%

2019年11月份,全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%,环比下降0.1%;工业生产者购进价格同比下降2.2%,环比下降0.1%。1—11月平均,工业生产者出厂价格比去年同期下降0.3%,工业生产者购进价格下降0.7%。

从同比看,PPI下降1.4%,降幅比上月收窄0.2个百分点。其中,生产资料价格下降2.5%,降幅收窄0.1个百分点;生活资料价格上涨1.6%,涨幅扩大0.2个百分点。据测算,在11月份1.4%的同比降幅中,去年价格变动的翘尾影响约为-0.9个百分点,新涨价影响约为-0.5个百分点。


图 1-2 PPI同比环比增长

1.1.3 采购经理指数(PMI)较上月上升0.9%

11月份,制造业PMI为50.2%,比上月上升0.9个百分点,在连续6个月低于临界点后,再次回到扩张区间。本月制造业PMI的主要特点:一是供需两端均有改善。二是进出口有所好转。三是大中小型企业景气普遍回升。四是转型升级加快推进。


图 1-3 制造业PMI指数变化

1.1.4 11月出口同比下降1.1%

11月份,我国出口2,217.4亿美元,同比下降1.1%;进口1,830.1美元,同比上升0.3%;贸易顺差387.3亿美元。


图 1-4 出口贸易变化

1.2 货币市场情况

1.2.1 广义货币增长8.2%,狭义货币增长3.5%

11月末,广义货币(M2)余额196.14万亿元,同比增长8.2%,增速比上月末低0.2个百分点,比上年同期高0.2个百分点;狭义货币(M1)余额56.25万亿元,同比增长3.5%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2个百分点;流通中货币(M0)余额7.4万亿元,同比增长 4.8%。当月净投放现金578亿元。


图 1-5 M2变化情况

1.2.2 11月份人民币贷款增加1.39万亿元,外币贷款减少39亿美元

11月末,本外币贷款余额157.56万亿元,同比增长11.9%。月末人民币贷款余额151.97万亿元,同比增长12.4%,增速与上月末持平,比上年同期低0.7个百分点。

11月份人民币贷款增加1.39万亿元,同比多增1387亿元。分部门看,住户部门贷款增加6831亿元,其中,短期贷款增加2142亿元,中长期贷款增加4689亿元;非金融企业及机关团体贷款增加 6794亿元,其中,短期贷款增加1643亿元,中长期贷款增加4206亿元,票据融资增加624亿元;非银行业金融机构贷款增加274亿元。

11月末,外币贷款余额7946亿美元,同比下降1.4%。当月外币贷款减少39亿美元,同比少减138亿美元。

1.2.3 11月份人民币存款增加1.31万亿元,外币存款增加1亿美元

11月末,本外币存款余额197.55万亿元,同比增长8.2%。月末人民币存款余额192.28万亿元,同比增长8.4%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.8个百分点。

11月份人民币存款增加1.31万亿元,同比多增3571亿元。其中,住户存款增加2466亿元,非金融企业存款增加8656亿元,财政性存款减少2451亿元,非银行业金融机构存款增加6979亿元。

11月末,外币存款余额7498亿美元,同比增长2.5%。当月外币存款增加1亿美元,同比多增73亿美元。


图 1-6 新增存贷款变化情况

1.3 政策动态

1.3.1 中央经济工作会议:稳字当头,坚持改革

12月12日召开中央经济工作会议,总结2019年经济工作,分析当前经济形势,部署2020年经济工作和政策定调。

两大任务下,以改革稳增长。本次会议多次提出要“确保全面建成小康社会”、“确保‘十三五’规划圆满收官”,结合12月政治局会议内容,ManBetx手机版认为2019年的经济工作将紧扣全面建成小康社会、“十三五”规划这两大任务。本次会议将下行压力归因于“结构性、体制性、周期性”的问题,2020年的政策重点在于促改革,且改革的力度不会弱于2019年,以改革稳增长。

保持战略定力,科学稳健逆周期调节。本次中央经济工作会议定下的基调仍然是保持战略定力,在面临外部环境的不确定、内部经济下行压力逐渐显露的情况下,政策保持定力体现在以改革和开放稳增长,科学稳健地进行逆周期调节,在内部经济存在下行压力、外部环境风险和调整明显上升的背景下要以稳增长为主、加强逆周期调节,在经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变的背景下坚决不搞大水漫灌、不走刺激地产的老路。

货币政策灵活适度,支持制造业中长期融资。一方面货币政策灵活适度要求把握好力度、节奏和结构性操作;另一方面对货币信贷、社会融资规模增长与经济发展相适应而非单单紧盯住名义GDP增长,猪通胀不该影响政策抉择;第三,进一步降成本和疏通货币政策传导机制,特别强调要增加制造业中长期贷款,不排除推出定向的制造业融资支持政策;最后,货币政策不单打独斗,要形成财政、货币、消费、投资、产业、区域的政策合力,“几家抬”确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升。

财政提质增效,民生保障优先。积极的财政政策取向不变,为企业增加投资和就业支出创造了条件;针对性定向发力,预计将继续对小微企业进行减税措施;同时对产业结构调整,诸如在进口环节调整一些行业的税收政策,促进结构调整。再提压减一般性支出,一方面说明明年政策宽财政的决心较强,另一方面也意味着降税降费的环境下,政府对明年财政收入的压力也有所预期。整体来看,本次中央经济工作会议会仍然强调逆周期调节。

再提“房住不炒”,稳房价、稳预期。中央经济工作会议再提“房住不炒”,打压地产政策放松预期,“房住不炒”仍然会在很长的时期内延续,“因城施策”是继续推动房地产市场健康发展的重要思路。当前房地产市场的运行整体处于合意区间,“保稳定”才是当前的政策重点。

稳中求进应对外部环境。本次会议没有再单独提到中美贸易摩擦问题,而是指出当前我国所面对的是“国内外风险挑战明显上升的复杂局面”,表明在今年外部环境中,ManBetx手机版所面对的不仅仅是中美贸易摩擦问题,更是全球需求走弱的大环境问题。需要稳中求进进一步“更大范围、更宽领域、更深层次”地对外开放,保持对外贸易稳定增长,稳定和扩大利用外资。

肯定金融监管建设成绩,重申不发生系统性风险底线。今年的中央经济工作会议报告强调了“必须强化风险意识,牢牢守住不发生系统性风险的底线”。会议指出“我国金融体系总体健康,具备化解各类风险的能力”是对近几年金融强监管取得成绩的肯定,叠加“保持宏观杠杆率基本稳定”的提法,也说明我国当前各经济部门杠杆率基本处于合理水平,金融风险总体可控。最后值得一提的是,资管新规三年过渡期如今仅剩最后一年,如何在2020年底到来之前实现平稳过渡有待政策举措进一步补充完善需重点关注。

大类资产展望:本次会议明确指出“要保持宏观杠杆率基本稳定”,维持明年债务周期进入平台期的判断。对债市而言,以稳为主的政策目标下,明年开年经济的二次探底、货币宽松推动利率将下行。对股市而言,消费和科技依然是国家中长期产业改革的两条主线。本次中央经济工作会议的内容与ManBetx手机版年度策略中的判断区别不大,维持明年“先债后股,渐入佳境”的观点。

1.3.2 电力央企混改最大单落地

国家电投黄河公司混改项目是国家电投乃至五大发电集团迄今为止最大规模的股权融资项目,也是央企通过产权市场完成的最大混改引战项目。”国家电投副总经理、总会计师杨亚近日表示,此次混改释放35%股权,引入8家战略投资人,募集资金242亿元,16日在北交所签约。下一步,国家电投将以黄河公司为平台,加快内外部区域优质清洁能源资产整合,积极对接资本市场,推动国家电投建设世界一流清洁能源企业战略加快落地。

“该项目是国家电投推动混合所有制改革、加快清洁能源发展的重要举措,是青海黄河公司改革发展、走向资本市场的重大里程碑。”杨亚表示,下一步,黄河公司将积极推进公司改制,改组董事会,规范公司经营管理,在积极推进公司上市的同时,探索实施股权激励等举措。“国家电投开展黄河项目的出发点和落脚点就是希望通过内部整合、资本运作,以黄河公司为基础,聚合国家电投优质清洁能源资源,进一步提升国家电投清洁能源发展水平。”杨亚表示,面向2020年,国家电投正向成为先进能源技术开发商、清洁低碳能源供应商、能源生态系统集成商加速前进。

1.3.3 北京市国资委主任张贵林:积极推动国有资产证券化,加快企业改制上市步伐

北京市国资委主任张贵林撰文称,要在更大范围、更深层次、更广领域统筹配置国有资本,引导企业聚焦实体经济,做强做精主业,坚决退出不具备竞争优势的非主营业务,促进国有资本合理流动和保值增值。更加注重资本的市场化运作,积极推动国有资产的证券化,加快企业改制上市步伐。把混合所有制改革作为改革重要突破口。稳妥推进一级企业整体上市,有序推进高精尖产业、科技创新领域子企业市场化改革,加快培育一批具有核心竞争力的混合所有制企业。。

1.3.4 央行:谨防个别机构冒用人民银行名义发行或推广法定数字货币

央行12月11日发文称,近日,有个别机构将相关产品冠以“DC/EP”或“DCEP”之名进行交易,人民银行已于11月13日发布公告(附后)提醒广大公众不要上当受骗。

人民银行重申:人民银行未发行法定数字货币(DC/EP),也未授权任何资产交易平台进行交易。网传所谓法定数字货币发行,以及个别机构冒用人民银行名义推出“DC/EP”或“DCEP”,可能涉及诈骗和传销,请广大公众提高风险意识,不偏信轻信,防范利益受损。



2.煤炭行业

2.1 行业最新数据


图 2-1 陕西煤炭价格综合指数

    陕西煤炭交易中心发布的2019年11月煤炭综合价格指数为156.2点,环比上期下跌2.1点,同比下跌7.4点,对应陕西煤炭综合价格409元/吨,环比上期下跌5元/吨,同比下跌19元/吨。

从煤炭的品种上来说,动力煤价格396元/吨,环比下跌3元/吨,同比下跌22元/吨;与上月相比,配焦精煤、块煤价格均下跌。

本期陕西煤炭综合价格指数下跌2.1点,榆林地区,受山西矿井安全事故及自身环保检查影响,大部分矿井纷纷上涨价格,上调幅度在10-20元/吨左右,贸易商反馈,随着全国降雪降温天气来临,部分下游用户补库意愿增强,加上近两日榆林大雪导致高速封路,煤价短期不会下跌;与榆林市场相反,近期咸阳市场悲观情绪增加,据矿方消息,目前彬州、长武两地各矿库存压力较大,“两湖一江”地区用户保持高位库存,接货渐少,平台竞价流拍严重,预计价格还有进一步下降趋势;延安地区本周行情继续下行,块煤、配精煤价格有所下调;关中各矿本周价格稳定。

从区域指数来看,本期榆林指数上涨,延安指数、咸阳指数下跌,关中指数不变;从代表规格品数据来看,本期陕西煤炭价格指数监测14个代表规格品中,2个上涨,5个下跌、7个持平。

2.2 政策与市场动态

2.2.1 国家煤监局印发《煤矿整体托管安全管理办法(试行)》

    12月6日,国家煤矿安全监察局局务会议审议通过《煤矿整体托管安全管理办法(试行)》(以下简称“管理办法”)。

管理办法对于煤矿托管提出明确要求:煤矿托管必须采取整体托管方式,不得违规将采掘工作面或者井巷维修作业作为独立工程对外承包。整体托管应涵盖所有井下生产系统和地面调度室、安全监控室、提升机房、变电所、通风机房、压风机房、瓦斯抽放泵站等为煤炭生产直接服务的地面生产系统,以及所有生产活动。

对于承托方,需具备以下条件:

①具有法人资格,营业执照合法有效;

②大型国有煤炭企业或具有煤矿生产专业运营管理经验且上一年度所托管煤矿未发生较大及以上生产安全事故的单位;

③具有满足需要的煤矿专业技术人员和技能熟练的员工队伍;

④近三年来无安全生产领域联合惩戒失信行为;无处于安全生产领域联合惩戒期限内的失信行为;

⑤承托高瓦斯、煤与瓦斯突出、煤层容易自燃、水文地质类型复杂极复杂、冲击地压等灾害严重矿井的,承托单位必须具有相应灾害类型矿井安全管理经验、技术水平和良好业绩。

另外,煤矿安全监管监察部门发现承托方存在以下情形之一的,依法依规给予行政处罚,追究相应责任。由煤矿安全监管部门终止托管,并通报其上一级企业。情节严重的,按规定对承托方及其主要负责人列入安全生产失信联合惩戒“黑名单”,实施联合惩戒。存在①③④⑤⑥情形之一或者故意隐瞒委托方存在第十五条所列情形的,承托方及其上一级企业3年内不得再托管煤矿。

①存在违规转包或外包队挂靠行为的;

②存在超层越界开采、以探代采行为的;

③瞒报、谎报、迟报生产安全事故的;

④非法违法组织生产导致重大及以上生产安全事故的;

⑤采用弄虚作假等手段取得托管煤矿资格的;

⑥托管煤矿管理团队和个人存在兼管其他煤矿情形的。

2.2.2 国家煤矿安监局:开展为期3个月的煤矿安全集中整治

    为推进全国煤矿安全生产形势持续稳定好转,国家煤矿安全监察局网站28日发布《关于开展煤矿安全集中整治的通知》(以下简称《通知》),开展为期3个月的煤矿安全集中整治。

《通知》明确了11条重点整治内容:

①超能力、超强度、超定员组织生产的,上级公司向所属煤矿超额下达生产指标的,一些煤炭赋存条件较好的地区突击蛮干的;

②超层越界开采和违法违规开采保安煤柱的,以假图纸、假密闭等隐瞒作业地点生产的;

③采用巷道式采煤等国家明令禁止使用的采煤方法、设备、工艺的;

④安全监控系统功能不完善、运行不正常的,井下违规放炮、动火的,瓦斯超限作业的;

⑤火区、高冒区、采空区等隐患排查治理和密闭管理不到位的;

⑥采深超千米灾害严重矿井未落实限产、减人、缓采、禁采、退出等措施的,高风险煤矿“体检”发现的问题未按要求整改的;

⑦煤与瓦斯突出、冲击地压、自然发火、水害严重矿井治理措施不落实的;

⑧已列入煤炭行业化解过剩产能方案应淘汰退出仍以“过渡期”“回撤设备”等名义违规生产的;

⑨停产停工矿井违规复产复工的,技改矿井不按批准工期施工的;

⑩采掘工程违规承包、以包代管,安全管理人员配备不符合规定的;

各地认为应当集中整治的其他违法违规行为。



3.电力行业

3.1 行业最新数据(数据未更新)

2019年10月份,全国全社会用电量累计5,790亿千瓦时,同比增长5.0%。分产业看,第一产业用电量66亿千瓦时,同比增长9.1%;第二产业用电量4,008亿千瓦时,同比增长3.4%;第三产业用电量947亿千瓦时,同比增长14.5%;城乡居民生活用电量769亿千瓦时,同比增长2.7%。

2019年1-10月,全社会用电量累计59,232亿千瓦时,同比增长4.4%。城乡居民生活用电量8,777亿千瓦时,同比增长5.9%。

 图 3-1  全社会用电量当月同比

3.2 政策与市场动态

3.2.1 陕西开始报送第五批增量配电业务改革试点

11月26日,陕西发布通知开始报送第五批增量配电业务改革试点项目,称目前陕西省前四批增量配电业务试点项目进展程度参差不齐,且有6家已申请退出。各地市应充分总结前四批试点项目的经验教训,在第五批增量配电项目申报上严格审核论证,长远考虑试点项目所在区域未来规划,试点区域边界清晰,避免电网重复投资和交叉供电,确保试点项目能够顺利落地运行。各地市报送试点项目前,应委托具备资质的第三方咨询机构组织论证项目的可行性、经济性。

3.2.2 国家电网印发《泛在电力物联网2020年重点建设任务大纲》

《泛在电力物联网2020年重点建设任务大纲》显示,2020年将是泛在电力物联网建设“三年攻坚”的突破年,对如期完成“初步建设泛在电力物联网”的目标至关重要。

根据大纲,下一步重点将开展能源生态、客户服务、生产运行、经营管理、企业中台、智慧物联、基础支撑、技术研究八个方向40项重点建设任务。重点任务涵盖源网荷多元协调的泛在调度控制、营配贯通优化、营销2.0、新一代电力交易平台、新一代调度自动化系统、智慧供应链、数据中台、资源业务中台、“国网云”、5G建设及应用等。

国网公司要求下属各部门和单位对照大纲,加快确定本专业、本单位泛在电力物联网2020年重点建设任务,为编制建设方案做好准备。

2019年为国网公司泛在电力物联网探索与试点年,据测算泛在电力物联网投资规模预计接近200亿元。平台层方面,总部、省两级数据中台预计建成,电网资源业务中台与客户服务业务中台初步建成;网络层方面,5G建设及应用有望成为重点方向之一;终端层方面,将初步建成涵盖设备、客户、供应链的智慧物联体系,新一代智能电表需求有望放量;应用层方面,营销2.0系统、新一代电力交易平台等大力推进,泛在投资额有望翻倍。

值得注意的是,国网公司和南网公司近期同时出台内部文件,计划严控电网投资规模。从具体内容来看,都不再以速度和规模作为首要目标,开始聚焦到以投资效益为核心。

此前,国网公司已高调地将泛在电力物联网建设作为转型的重要支撑点。泛在电力物联网的本质是“业务数据化+数据业务化”,业务数据化解决的是电网的安全问题和效率问题;数据业务化则要激活电力“数据蓝海”,创造新的业务增长点。



4.证券行业

4.1 行业运行情况

4.1.1 市场数据

截至2019年11月30日,上证综指报收2,871.98点。


图4-1 沪深300指数与证券行业指数运行情况

4.1.2 经纪业务运行情况

11月沪深两市日均成交金额4,042.85亿元,环比下降4.85%,同比上升14.31%;总成交量7,582.07亿股,环比上升9.74%,同比下降19.95%。


图 4-2 二级市场情况汇总

4.1.3 一级市场及投行业务运行情况


图 4-3 债券一级市场情况汇总

4.1.4 融资融券市场情况


图 4-4 融资融券市场余额


图4-5 两市融资业务情况

4.1.5 新三板运行情况

2019年11三板成指收于916.9点,环比上1.2%,三板做市收于867.8点,环比回升5.95%,连续4月上涨。本月市场成交量和成交额分别为18.0亿股和72.6亿元,成交额环比增长42%。11月新三板市场交易明显活跃。做市转让、创新层交易大幅增长。做市公司日均成交1.99亿元,环比增长98%,创新层公司日均成交1.90亿元,环比增长65%。盘中交易从6月开始连续4个月的增长在10月中断后,又一次出现增长,并超过了盘后交易。11月盘中交易39.8亿元,比10月增长约19.4亿;盘后交易32.8亿元,比10月增加约2亿。

4.2 政策与市场动态

4.2.1证监会就《关于修订<非上市公众公司监督管理办法>的决定》《非上市公众公司信息披露管理办法》公开征求意见

    为进一步深化新三板改革,完善市场基础制度,优化融资功能,落实差异化监管安排,提高挂牌公司信息披露质量,证监会拟对《非上市公众公司监督管理办法》(以下简称《公众公司办法》)进行修订,同时起草了《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》(以下简称《信息披露办法》)。《公众公司办法》和《信息披露办法》是本次新三板改革的基础文件,证监会、全国股转公司将围绕两个部门规章,制定出台一系列与之相配套的规范性文件和自律规则,形成较为完备的制度规则体系,保障各项改革措施扎实落地。

此次《公众公司办法》修订内容主要包括:一是引入向不特定合格投资者公开发行制度,允许挂牌公司向新三板不特定合格投资者公开发行,实行保荐、承销制度。二是优化定向发行制度,放开挂牌公司定向发行35人限制,推出自办发行方式。三是优化公开转让和发行的审核机制,公司公开转让和发行需要履行行政许可程序的由全国股转公司先出具自律监管意见,证监会以此为基础进行核准。四是创新监管方式,确定差异化信息披露原则,明确公司治理违规的法律责任,压实中介机构责任,督促公司规范运作。

《信息披露办法》主要内容包括:一是从新三板市场和挂牌公司实际情况出发,明确挂牌公司信息披露基本要求,保障挂牌公司信息披露质量。二是结合分层建立差异化信息披露体系,在披露形式、披露内容和信息披露事务管理方面进行差异化安排,与各发展阶段中小企业实际情况和投资者信息需求相匹配。三是证监会行政监管与全国股转公司自律监管相衔接,强化分工协作,形成高效监管机制。

4.2.2证监会就修改《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见

证监会党委深入贯彻落实习近平总书记关于资本市场的一系列重要指示批示精神和党中央、国务院的决策部署。为深化金融供给侧结构性改革,增强金融服务实体经济的能力,证监会拟对《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则进行修订。现向社会公开征求意见。

  此次拟修订内容主要包括:

  一是精简发行条件,拓宽创业板再融资服务覆盖面。取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件;取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件;将创业板前次募集资金基本使用完毕,且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。

  二是优化非公开制度安排,支持上市公司引入战略投资者。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的,定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日;调整非公开发行股票定价和锁定机制,将发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折;将锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制;将目前主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名,统一调整为不超过35名。

  三是适当延长批文有效期,方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

  规则适用方面,修改后的再融资规则发布施行时,再融资申请已经取得核准批复的,适用修改之前的相关规则;尚未取得核准批复的,适用修改之后的新规则,上市公司履行相应的决策程序并更新申请文件后继续推进,其中已通过发审会审核的,不需重新提交发审会审议。

4.2.3证监会就《科创板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》公开征求意见

证监会党委贯彻落实党中央、国务院关于设立科创板并试点注册制的重大决策部署。按照《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》的具体要求,证监会起草了《科创板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》(征求意见稿)(以下简称《科创板再融资办法》)。现向社会公开征求意见。

本次征求意见的《科创板再融资办法》主要内容包括:一是设定基本发行条件,规范上市公司再融资行为,切实保护投资者合法权益和社会公众利益。二是优化调整非公开发行股票制度安排,支持上市公司引入战略投资者。鉴于非公开发行对象主要针对具有较高风险识别和承受能力的合格投资者,非公开发行股票从保护上市公司利益、投资者合法权益和社会公共利益角度,设置相对公开发行较低的负面清单形式的基本发行条件。同时,支持上市公司引入战略投资者,有效提升非公开发行股票的便捷性。三是设置便捷高效的注册程序,提升融资效率。一方面,最大限度压缩监管部门的审核和注册期限,上海证券交易所审核期限为2个月,证监会注册期限为15个工作日。另一方面,授权上海证券交易所根据科创板再融资运行总体情况和市场实际需要,研究制定小额融资的业务规则。

4.2.4证监会批准开展纯碱期货交易

证监会近日批准郑州商品交易所开展纯碱期货交易。纯碱期货合约正式挂牌交易时间为2019年12月6日。

  纯碱是重要的基础化工原料,广泛应用于建材、石油化工、印染、冶金和食品加工等领域。我国是全球最大的纯碱生产国和消费国。开展纯碱期货交易,有助于完善纯碱价格形成机制,满足产业链企业的风险管理需求,促进相关主体健康稳定发展。

下一步,证监会将督促郑州商品交易所继续做好各项准备工作,确保纯碱期货的平稳推出和健康运行

4.2.5中国证监会全面推开H股“全流通”改革

为推进资本市场高水平对外开放,促进H股公司健康发展,中国证监会于2018年顺利完成了3家H股公司“全流通”试点工作。试点期间两地市场运行平稳,取得了较好的效果,各方面反映良好。经国务院批准,证监会现全面推开H股“全流通”改革。证监会网站发布了《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》(证监会公告〔2019〕22号)、H股“全流通”申请材料目录及审核关注要点。符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司,可依法依规申请“全流通”。

  中国证监会将按照“成熟一家、推出一家”的原则,积极稳妥、依法依规推进此项改革工作。H股“全流通”涉及的单H股公司境内未上市股份存量不大,相当于香港联交所上市股份总市值的不足7%。“全流通”申请经核准后,相关公司境内未上市股份可转为H股在香港联交所上市流通。根据技术系统开发进度,相关H股公司境内股东增持本公司香港流通股份的功能尚未上线运行,将待技术系统开发完善后按程序开通。

  在试点经验基础上稳步推开H股“全流通”改革,有利于促进H股公司各类股东利益一致和公司治理完善,助力境内企业更好利用境内外两个市场、两种资源获得发展,也有利于香港资本市场发展。下一步,中国证监会将继续认真贯彻“放管服”改革要求,不断完善境外上市监管规则制度安排,更好支持企业和实体经济发展。

4.3 互联网金融动态

4.3.1央行:部分互联网金融业务利用现有分业监管的空白进行套利

中国人民银行11月25日发布的《中国金融稳定报告(2019)》指出,当前中国金融科技发展带来了四大挑战,一是增加金融体系关联性和顺周期性,加剧跨行业、跨市场、跨区域的风险传递,二是影响宏观调控政策的有效性,三是对现行金融监管形成挑战,四是存在信息安全隐患。

其中,金融科技对宏观调控政策的有效性影响体现在,一是各类金融科技创新增加了货币金融的统计复杂性,尤其是一些金融产品和业务事实上具有期限转化功能,从而影响货币政策的传导;二是缺乏监管的网络借贷容易将资金引向落后产能和限制领域,不利于信贷政策发挥作用;三是部分科技公司拥有支付清算、征信和金融资产交易平台等金融基础设施,对相关领域的规则制定、准入退出等产生影响。

《报告》指出,由于互联网监管环境相对宽松,部分互联网金融业务游离于金融监管之外或利用现有分业监管的空白进行套利。例如,部分大型互联网企业通过新设机构、控股或参股金融企业等方式,已演化为事实上的金融控股集团,但其本身并不直接受到监管。其中,一些互联网企业以单纯获取金融牌照为目的,将所控金融机构作为资本运作平台,追逐高额金融投资回报,偏离服务实体经济。

对于下一步金融科技监管的建议,《报告》提出,应积极完善监管框架,积极推进金融科技创新试点,强调功能监管,提升监管科技,在尊重市场原则、鼓励创新的同时,积极有效防控金融风险。

完善现有政策法规,改进监管框架,加强消费者保护。一是制定完善金融科技公司、互联网金融等新型金融业态的法律法规,明确经营范围、准入标准、监管规则、法律责任等。二是将互联网科技企业控股形成的互联网金融控股集团以及金融市场基础设施、金融机构第三方技术服务商纳入监管范围,适用相关监管标准,确保金融市场安全。三是研究现有金融消费者保护机制适用于互联网金融业务的有关问题,明确风险补偿机制和风险处置机制。

按照实质重于形式原则实施功能监管,坚持和落实金融牌照制度。深入识别技术创新的金融业务本质,统筹考虑机构许可和业务许可,只要从事金融业务,就应当按照业务属性,获得该行业金融监管部门的许可,未经许可不得从事存贷款、证券、保险、资产管理、支付结算、征信、金融资产交易等各类金融业务。对任何未经许可开展金融业务的,应加强查处,提高违法成本。

积极推进金融科技创新试点,规范促进金融科技健康发展。结合我国金融市场特点,鼓励金融机构或科技企业在合法合规的前提下,积极开展金融业务、产品、流程和模式创新,确保科技创新业务在提升金融服务实体经济效率的同时规范发展。

推进监管科技稳步发展,提升监管能力,加强系统性风险分析与防范。持续动态跟踪金融科技创新的业务发展及风险变化,加强对金融体系具有重大影响的金融科技机构和业务的风险监测和分析,不断提升监管效能。加强金融监管中的大数据运用,推动新技术在构建金融综合统计体系中的运用,确保系统性风险可度量、可穿透、可监控。



5.信托行业

5.1 行业运行情况

5.1.1 发行规模与增长趋势

发行情况方面,11月份发行的信托产品规模总计2,270.95亿元,环比下降18.91%,同比上升20.60%。

成立情况方面,11月份成立的信托产品规模为1,565亿元,环比上升34.99%,同比下降20.99%。

期限分析方面,11月份信托产品成立的平均期限为1.81年,环比下降-2.16%,同比维持不变。

收益分析方面,10月份信托产品成立的平均收益率为7.96%,环比下降0.38%,同比下降3.78%。

资金运用方面,10月份共成立613个贷款类信托产品,规模为447.67亿元,占比29.11%。

投资领域方面,10月份投向房地产领域的信托产品385个,规模386.45亿元,占比24.69%;投向金融领域的信托产品714个,规模471.46亿元,占比30.13%。

5.2 政策与市场动态

5.2.1信托公司股权管理暂行办法向社会公开征求意见

备受信托业关注的《信托公司股权管理暂行办法(征求意见稿)》(下称《暂行办法》)22日正式发布。

作为信托业首次推出的专门规范信托公司股权管理的具体办法,《暂行办法》对信托公司的控股股东资质、金融产品持股要求等问题均作出了明确规范,旨在更加贴合信托公司股权监管实际,突出信托公司治理机制要求,解决信托业股权管理突出问题。业内人士称,《暂行办法》有利于提升信托公司内部治理水平,保障投资人等各方相关人利益,提升信托公司经营稳健性。同时,目前个别信托公司离监管要求还有一定距离,需要继续提升。

据悉,《暂行办法》由银保监会研究起草,共计6章78条。

资深信托研究员袁吉伟对上证报表示,《暂行办法》最大变化在于5个方面。

第一是对于控股股东资质较之前更为严格,《暂行办法》特别提高了对于控股股东的要求。

第二,明确了金融产品持股的要求。近年来,部分机构通过金融产品间接持股,造成股东无法阳光化,《暂行办法》对于金融产品持股有了明确规范。

第三是明确了股东的穿透监管原则。对股东穿透监管是新时期金融机构股权监管的重要趋势,《暂行办法》明确规定信托公司股权结构要逐层追溯至最终受益人,并进行相关信息披露。

第四,强化关联交易的规范。《暂行办法》要求信托公司建立管理方名单,设立关联交易控制委员会,负责关联交易,还要对关联进行内外部审计,突出了对关联交易的管控。

第五,强化监管部门对于信托公司股权的监管要求,诸如要对信托公司股东进行穿透监管,要求每年度评估资质、履行承诺等事项,对于不合规行为采取监管举措,或者采取形成处罚。

“《暂行办法》规定同一投资人及其关联方、一致行动人参股信托公司的数量不得超过2家,或控股信托公司的数量不得超过1家。目前能发现一些股东是不符合该规定的。”一位信托业观察人士表示。

另外,《暂行办法》第四十七条规定,信托公司应当建立股权托管制度,原则上将股权在信托登记机构进行集中托管。信托登记机构履行股东名册初始登记和变更登记等托管职责。

“这意味着中信登会逐步成为信托行业信息数据中心。”一位大型信托公司相关人士表示。接近中信登的人士称,《暂行办法》目前处于征求意见阶段,一些信托公司股权登记准备事宜不方便透露。。

5.2.2 三季度信托加速“瘦身” 短期兑付压力不减

11月26日,中国信托业协会发布《2019年3季度中国信托业发展评析》。

中国信托业协会指出,三季度信托资产规模环比降幅增大,继续保持稳步下降,其中事务管理类信托规模持续下降是主要原因。此外,信托业在稳步降规模的同时不断探索结构优化。投向房地产领域的信托资金出现了自2015年第四季度以来的首次新增规模环比增速负增长。

截至2019年三季度末,全国68家信托公司受托资产余额为22万亿元,较二季度末下降5376.9亿元,环比下降2.39%,与二季度降幅0.02%相比,下降幅度较大。三季度同比增速为-4.94%,与2018年三季度末-5.19%增幅趋同,信托资产规模继续保持稳步下降。

中国信托业协会指出,截至2019年三季度末,未来一年的信托到期项目合计为14093个,规模合计5.15万亿元,较二季度预计数据减少4110亿元,降幅继续扩大至7.4%,信托项目到期压力有所缓解。

但是,短期兑付压力仍须重点关注,尤其是四季度最后一个月信托项目到期兑付的规模比较集中,资金流动性管理尤为重要。



6.房地产行业

6.1 行业运行情况

11月西安住房价格略有下降。11月西安市场成交均价为14106元/㎡,环比下降0.58%,同比上升0.76%


图6-1 平均房价

6.2 商品房销售和待售情况

    1—11月份,商品房销售面积148905万平方米,同比增长0.2%,增速比1—10月份加快0.1个百分点。其中,住宅销售面积增长1.6%,办公楼销售面积下降11.9%,商业营业用房销售面积下降14.1%。商品房销售额139006亿元,增长7.3%,增速持平。其中,住宅销售额增长10.7%,办公楼销售额下降11.3%,商业营业用房销售额下降13.5%。

图6-2 全国商品房销售面积及销售额增速

6.3 政策动态及分析

6.3.1 住房和城乡建设部通报19家在资质申报中弄虚作假的建设工程企业

近日,住房和城乡建设部通报了19家在资质申报中弄虚作假的建设工程企业。经查,武汉正林建设工程有限公司等13家建设工程企业在资质申报过程中存在弄虚作假行为;江门市信劲建筑工程有限公司等6家企业在采用告知承诺制方式申报资质过程中存在弄虚作假行为。

根据《中华人民共和国建筑法》《中华人民共和国行政许可法》及《建设工程企业资质申报弄虚作假行为处理办法》等规定,住房和城乡建设部决定对这19家建设工程企业予以通报批评,不批准其资质申请,并将其不良行为在全国建筑市场监管公共服务平台予以公布。自通报印发之日起1年内,不受理上述企业申请相应行政许可。

其中包括资质申报弄虚作假企业:武汉正林建设工程有限公司、武汉达诚建筑工程有限公司、东莞市华源建筑工程有限公司、广州锦亨建筑工程有限公司、深圳市宝安建筑工程有限公司、广东泓岱瀚建设工程有限公司、广州乾戈建筑工程有限公司、广州萨旭建筑工程有限公司、广东璟协建设有限公司、福建祥盛建设有限公司、水发规划设计有限公司、湖南省航务勘察设计研究院有限公司、广东金东海勘察设计有限公司。

采用告知承诺制方式申报资质弄虚作假企业:江门市信劲建筑工程有限公司、广东宏东建筑工程有限公司、贵州华业建设工程有限公司、山东聊建第八建设有限公司、临沂市南亚建筑安装工程有限责任公司、肥城市兴盛天泽建设工程有限公司。。

6.3.2 《中国县域经济发展报告2019》发布 县域房地产市场平稳度有所增强

12月6日,《中国县域经济发展报告2019》暨全国百强县(区)报告在北京发布。该报告由中国社会科学院财经战略研究院县域经济课题组完成。

据课题组组长吕风勇介绍,报告原则上根据地区生产总值、地方公共财政收入和规模以上工业企业等三项标准,在全国遴选出26个省份的400强样本县(市)作为研究对象,对其2019年的综合竞争力和投资潜力进行了实证研究,评出了全国综合竞争力10强:昆山市、江阴市、张家港市、常熟市、太仓市、义乌市、长沙县、慈溪市、宜兴市和龙口市;投资潜力10强:安宁市、平湖市、岱山市、德清县、嘉善县、界首市、闽侯县、太仓市、昆山市和中牟县。

报告发现,县域经济增速总体呈现回落态势,各地区消费总体增速均现回落,投资增长大幅减缓逼近GDP增速。同时,报告还发现,县域房地产市场持续活跃,平稳度有所增强。100个样本县的商品房销售面积增速放缓,销售均价增速有所提高,不过二者变动幅度均有所缩小。房地产开发投资增速上涨,房价收入比继续呈现攀升趋势。

6.3.3 住房和城乡建设部办公厅关于印发住房和城乡建设领域自由贸易试验区“证照分离”改革全覆盖试点实施方案的通知

为贯彻落实《国务院关于在自由贸易试验区开展“证照分离”改革全覆盖试点的通知》(国发〔2019〕25号),住房和城乡建设部制定了《住房和城乡建设领域自由贸易试验区“证照分离”改革全覆盖试点实施方案》。方案中指出,从2019年12月1日起,在上海、广东、天津、福建、辽宁、浙江、河南、湖北、重庆、四川、陕西、海南、山东、江苏、广西、河北、云南、黑龙江等自由贸易试验区,对住房和城乡建设领域涉企经营许可事项实行全覆盖清单管理,按照直接取消审批、实行告知承诺、优化审批服务3种方式分类推进改革。实施方案涉及六个主要方面:

    一、取消工程造价咨询企业资质。改革举措包括:在自由贸易试验区范围内依法从事工程造价咨询活动的企业,暂时调整适用《国务院对确需保留的行政审批项目设定行政许可的决定》《工程造价咨询企业管理办法》(建设部令第149号)关于“工程造价咨询单位资质认定”的规定。同时,各自由贸易试验区所在地设区的市范围内,在政府采购、工程建设项目审批中不得再对工程造价咨询企业提出资质方面要求;工商登记注册地在自由贸易试验区范围内的企业,拟在自由贸易试验区外从事工程造价咨询业务的,应按《工程造价咨询企业管理办法》(建设部令第149号)及相关法律法规规定,申请取得工程造价咨询企业资质后,方可在自由贸易试验区外按规定从事工程造价咨询活动;工商登记注册地在自由贸易试验区内,已取得工程造价咨询企业资质的企业,需要在自由贸易试验区外从事工程造价咨询业务的,资质到期延续及需要办理资质升级和变更等业务的,按《工程造价咨询企业管理办法》(建设部令第149号)及相关法律法规规定申请办理。

二、部分建设工程企业资质审批实行告知承诺制。改革举措包括:有关住房和城乡建设主管部门一次性告知申请人办理企业资质所应满足的许可条件,申请人承诺已经具备许可条件的,根据申请人承诺直接作出行政审批决定;住房和城乡建设部实施许可事项的告知承诺审批流程按照《住房和城乡建设部办公厅关于实行建筑业企业资质审批告知承诺制的通知》(建办市函〔2019〕20号)和《住房和城乡建设部办公厅关于在部分地区开展工程监理企业资质告知承诺制审批试点的通知》(建办市函[2019]487号)有关要求执行,自2019年12月1日起,将自由贸易试验区纳入工程监理企业资质告知承诺制审批试点实施范围;各省级、设区的市级住房和城乡建设部门应当参照上述文件制定本地区告知承诺审批流程。

三、建筑施工企业安全生产许可证核发实行告知承诺制。改革举措包括有关住房和城乡建设主管部门一次性告知申请人办理建筑施工企业安全生产许可所应满足的许可条件。申请人承诺已经具备许可条件,并提交相关申报材料的,有关住房和城乡建设主管部门经形式审查后当场作出审批决定有关住房和城乡建设主管部门应当依托相关政务服务平台,实行电子化申报和审批,并积极推进与有关部门信息共享,对能够通过信息共享方式获取、核验的材料,不再要求申请人提供申请人有不良信用记录,或曾作出虚假承诺等情形的,不适用告知承诺制

四、从事生活垃圾(含粪便)经营性清扫、收集、运输、处理服务审批实行告知承诺制。改革举措包括:有关住房和城乡建设主管部门一次性告知申请人办理企业资质所应满足的许可条件。申请人承诺已经具备许可条件的,经形式审查后当场作出审批决定。

五、房地产开发企业资质优化审批服务。具体改革举措包括:精简申报材料,不再要求申请人提供法定代表人和高级管理人员任职文件、身份证及专业管理人员劳动合同、上一年度财务报告、近3年房地产开发统计年报基层表、《房地产开发项目手册》及在建项目进度说明等。对于能与登记注册、社会保险缴纳实现共享的信息,不再要求企业重复提供;依托全国一体化在线政务服务平台身份认证、数据共享、电子印章、电子证照等基础支撑,按照“一网通办”要求办理房地产开发企业资质核定工作,全面实行电子化评审。

六、部分建设工程企业资质优化审批服务。具体改革举措包括:按照《住房和城乡建设部办公厅关于建设工程企业资质统一实行电子化申报和审批的通知》(建办市函[2018]493号)要求,实行电子化申报和审批;积极推进与有关部门数据共享,不再要求申请人提供人员身份证明、社保证明、资质资格证书等材料。

七、建设工程质量检测机构资质优化审批服务。具体改革举措包括:省级住房和城乡建设部门应当依托有关政务信息平台,实行电子化申报和审批;积极推进与有关部门数据共享,不再要求申请人提供人员身份证明、社保证明、资质资格证书等材料。

八、燃气经营许可证优化审批服务。具体改革举措包括:县级以上地方燃气管理部门应当依托有关政务信息平台,实行电子化申报和审批;依托全国一体化在线政务服务平台身份认证、数据共享、电子印章、电子证照等基础支撑,不再要求申请人提供人员身份证明、社保证明、资质资格证书等材料。

7.化工行业

7.1 行业数据

7.1.1 碱类及PVC价格走势

截至2019年11月30日,烧碱市场价格为680.00元/吨,与10月31日的835.00元/吨相比小幅下跌,下跌了18.56%。

截至2019年11月30日,PVC价格大幅上涨。PVC期货结算价6,780.00元/吨,较上月末上涨460.00元/吨,上涨7.28%。


图7-1 PVC价格情况变化

7.2 政策与市场动态

7.2.1 全国危化品安全集中整治陆续展开

自上月底国务院安全生产委员会印发《全国安全生产集中整治工作方案》之后,全国范围内以危化品行业为重点的安全生产集中整治正陆续展开。

12月上旬,山东省政府常务会议审议通过《全省安全生产集中整治实施方案》,确定自即日起到2020年5月底,开展为期半年的安全生产集中整治。整治以危化品安全为重点,坚决整治一些地方和部门落实防范化解重大安全风险政治责任不到位等突出问题,治理一批重大安全隐患,严惩一批违法违规行为。其中,危化品行业整治重点为源头管理失控、本质安全水平低下、安全教育培训不到位、“三违”现象突出和事故隐患反复出现等问题。《方案》还提出“一票否决”制,被“一票否决”的生产经营单位,一年内在项目审批、核准、备案、用地审批、证券融资、银行贷款等方面将受到严格限制。

陕西省政府近期召开全省安全生产电视电话会议,安排部署百日集中整治行动。会议强调,切实抓好化工园区、危化企业风险隐患排查,强化危化品不规范生产、存放、处置、运输等问题治理。

湖北省安委会本月上旬印发《全省安全生产集中整治工作实施方案》。此次集中整治以危化品为重点,涵盖特种设备、燃气、冶金、油气长输管道、烟花爆竹零售店等领域。《方案》要求,各地、各部门要针对岁末年初安全生产规律和特点,以危化品安全为重点,坚决整治落实防范化解重大安全风险政治责任不到位、树立新发展理念不到位、落实安全生产责任不到位、打击非法违法行为不力等突出问题。同时,该省还将治理一批重大安全隐患,严惩一批违法违规行为,惩戒一批严重失信企业,问责曝光一批责任不落实、措施不力的单位和个人,健全安全生产风险隐患和突出问题自查自纠机制。

同期,吉林、黑龙江、海南、河南、湖南等省份也相继对危化品安全生产集中整治进行了安排部署。

7.2.2 11月份化学原料和制品制造业增加值同比增长7.9%

国家统计局12月16日公布的数据显示,2019年11月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.2%,环比增长0.78%。化学原料和化学制品制造业同比增长7.9%。

分三大门类看,11月份,采矿业增加值同比增长5.7%,增速较10月份加快1.8个百分点;制造业增长6.3%,加快1.7个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.7%,加快0.1个百分点。

分经济类型看,11月份,国有控股企业增加值同比增长3.7%;股份制企业增长7.0%,外商及港澳台商投资企业增长3.2%;私营企业增长8.9%。

分行业看,11月份,41个大类行业中有38个行业增加值保持同比增长。农副食品加工业下降0.6%,纺织业增长2.5%,化学原料和化学制品制造业增长7.9%,非金属矿物制品业增长8.6%,黑色金属冶炼和压延加工业增长10.7%,有色金属冶炼和压延加工业增长6.4%,通用设备制造业增长6.2%,专用设备制造业增长7.0%,汽车制造业增长7.7%,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长0.1%,电气机械和器材制造业增长12.6%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长9.7%,电力、热力生产和供应业增长6.8%。



8.航空产业

8.1 行业运行情况

最新数据显示,10我国民航小幅上涨,民航客运量5,698万人次,环比上升4.07%同比上升5.36%;民航货运量出现小幅上升,9民航货运量66.48万吨,环比下降3.66%,同比上升5.3%


图8-1 民航客运量


图8-2 民航货运量

8.2 政策与市场动态

8.2.1 民用航空管理局:2025年底实现北斗系统通用航空定位

中国民航总局正式发布了“中国民航北斗卫星导航系统应用路线图”,并提出要大力推广该系统的应用。

路线图中提出,要积极构建以北斗为核心,兼容多星座的全球卫星导航系统技术应用系统。中国民航局副监察长刘连西提出,全面加强北斗系统在民航领域的应用,是推进航空交通管理体制改革进程的重要措施。它是促进北斗系统全球应用的重要环节,是民航事业高质量发展的重要保证,也是民航企业建设的重要技术支撑。根据中国民航总体发展战略计划,中国民航北斗卫星导航系统的应用和实施路线图清晰,从容易到困难,从便携式到空中,从监视到导航,总体运输是总体实施路径,中国民航的北斗卫星导航系统的应用应逐步实施。

根据实施方案,中国民航北斗卫星导航系统应用与实施分三个阶段进行;预计到2021年年底,将基本实现北斗系统、通用航空、低空空域定位与监测的应用,完成北斗系统的典型论证、运输航空跟踪、监控与定时应用,促进民用航空的高质量发展。中国民航局副监察长刘连西提出:到2035年末,ManBetx手机版的目标是建设一个双频多星座JNSS技术应用系统,与北斗系统核心的gps和其他星座兼容,逐步实现北斗系统,民用航空业的全面覆盖可以替代和用于运输,通用航空和无人飞行器用于飞行,提供准确、可靠、安全和可靠的导航服务,为空中交通服务提供全空间监测服务,全面提高民用航空的安全水平和空域容量,运营效率和服务能力,为新时期民航力量的发展提供了强有力的技术支持。

8.2.2 2019年运输航空运行安全研讨会召开

2019年中国民用航空局(CAAC)—中美航空合作项目(ACP)运输航空运行安全研讨会近日在厦门召开。研讨会由中国民航局、中美航空合作项目、美国贸易发展署以及波音公司联合举办,以持续运行安全为主题,共同探讨如何有效地增强运输航空运行安全。

民航局总飞行师万向东在致辞中指出,中美民航关系是两国关系的重要组成部分,开放共赢、携手共进一直是中美民航关系的主基调。近年来,双方在航空安全管理、经济政策和技术合作方面,建立了良好的机制,构建了紧密的伙伴关系。当前,全球航空业面临新技术革命和产业革命的深刻影响,创新发展、转型发展和融合发展任务艰巨,宏观环境不确定性因素增多,更需要中美两国进一步深化全球航空安全合作,共同应对风险挑战,携手筑牢航空安全基础。希望双方在未来的合作进一步保持长远合作的战略定力,进一步保持密切交往,深化务实协作,进一步支持和完善合作机制。

为了构建完整的持续运行安全理念,本次研讨会还特别邀请了有关适航部门参加。其中,美国联邦航空局适航审定司司长提出了打破设计、制造和运行三者之间的界限,充分共享信息与数据的理念,给出了一个针对航空器全寿命周期的适航性解决方案。

中美航空合作项目(ACP)是由中美航空业界之间建立的、且在全球具有重要示范效应的一种合作机制。自2004年正式建立以来,ACP在推动中美民航合作方面发挥了重要作用,已成为中美民航交流的重要平台。中国民航局与ACP项目组自2015年起,每年举办一次运输航空运行安全研讨会,以共同探讨在运输航空运行安全领域的合作,致力于推动中美在航空安全领域内的多项合作。

来自中国民航局、香港特别行政区民航处、澳门特别行政区民航局、美国联邦航空局、美国贸易发展署、美国驻广州总领事馆、美中航空合作项目、国内运输航空企业、国内维修公司、国内高校和科研单位、波音公司、GE航空、美联航、柯林斯、普惠等单位的180余名代表参加了会议。

8.2.3 江西省委常委会召开扩大会议,强调集中力量做优做强做大航空等优势产业

11月16日,江西省委常委会召开扩大会议,传达学习中共中央政治局常委、国务院总理李克强在江西考察调研时的重要讲话精神,研究贯彻落实意见。会议强调,要加快培育发展新动能,集中力量做优做强做大航空、电子信息、装备制造、中医药、新能源、新材料等优势产业,大力推动03专项、VR、5G产业发展,加快建设景德镇国家陶瓷文化传承创新试验区,切实抓好鄱阳湖国家自主创新示范区建设,不断增强经济发展竞争力创新力。

8.2.4 空客和易捷航空将合作开发混合动力和电动飞机

cnBeta报道,英国易捷航空公司(EasyJet)和空中客车公司已宣布将共同开展一项联合研究项目,以开发混合动力和电动飞机。

易捷航空和空客公司将在三个截然不同的项目上进行合作,以定义将下一代可持续飞机大规模引入基础设施和日常商用飞机运营所产生的影响和要求。

易捷航空还宣布它将成为全球第一家在整个网络中运营零碳排放的主要航空公司。从现在开始,该航空公司将通过抵消其所有航班所用燃料的碳排放来实现这一目标。



9.融资租赁

9.1 政策与市场动态

9.1.1融资租赁监管办法明年或落地:监管指标划定多条红线 被称史上最严

11月14日,业内人士透露,一份解释权归“银保监会”、近万字的《融资租赁业务经营监管管理暂行办法》(征求意见稿)(下称“征求意见稿”)在央企系下融资租赁公司征求意见,近日在业内传播更广泛的文本则是最新版本,且这一版本很可能将作为正式版本发布。

同时,作为融资租赁高地的天津东彊保税港区党委常委、管委会副主任李公良曾于11月7日出席2019(第六届)全球租赁业竞争力论坛峰会时透露,融资租赁业监管规则明年可能出台。

“融资租赁公司经营业务要经过地方金融监管部门批准”,“禁止通过网络借贷信息中介机构、地方各类交易场所、资产管理机构以及私募投资基金等机构融资”,“注册资本金应一次性实缴到位且金额不低于1亿元人民币或等值自由兑换货币”,以及对“空壳”“失联”等公司的界定和查处等,均极为严格,甚至被业内认为是“史上最严”。

该意见稿共有九章六十条,包括总则、业务范围、经营规则、监管指标、监督管理、分类监管、变更管理、法律责任、附则,规定详尽全面。

总则表示,立法的目的是为规范融资租赁公司的经营行为,维护融资租赁市场秩序、保护融资租赁当事人的合法权益;引导融资租赁公司回归本源,专注主业,促进融资租赁业健康发展,防范化解风险。

对于此办法监管的融资租赁公司,则是指以经营融资租赁业务为主的有限责任公司或股份有限公司。

而对融资租赁业务的定义是,指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择,将从供货人处取得的租赁物按合同约定出租给承租人,向承租人收取租金的交易活动,租赁期间届满时承租人可以续租、留购或返还租赁物。

“对比之前文件中对融资租赁的定义,可见征求意见稿的定义更接近于金融租赁公司管理办法中对融资租赁的定义,在融资租赁公司的监管机构从商务部划转至银保监会后,本文是银保监会首次发声。”上述融资租赁负责人表示。

在经营范围一章,征求意见稿中规定,融资租赁公司应当以融资租赁为主营业务,主要包括融资租赁业务;经营租赁业务;与融资租赁和经营租赁业务相关的租赁物购买、残值处理与维修、租赁交易担保和咨询、接受租赁保证金;同业间转让与受让融资租赁资产;固定收益类证券投资业务;法律法规和银保监会规定的其他业务。

而对于经营管理较好、风控能力较强、监管评价满足一定标准的公司,经地方金融监管部门批准后还可以经营发行债券、资产证券化、境外借款、公开发行上市、与融资租赁业务有关的保理业务。

在业内人士看来,需地方金融监管部门批准开展以上业务,类似银行做信贷ABS需拿审批一样,要求非常严格。不过,地方金融监管局有权批准租赁公司是否具有资格,且是一次性行政批准还是每次业务开展前都需要批准,还需要监管进一步明确。

值得注意的是,征求意见稿设置了业务负面清单,规定融资租赁公司不得有或者经营“集资、吸收或变相吸收存款;发放或受托发放贷款;与其他融资租赁公司拆借或变相拆借资金;通过网络借贷信息中介机构、地方各类交易场所、资产管理机构以及私募投资基金等机构融资;其他违法有关规定的行为”。

“前三条在商务部2013年发布的融资租赁企业监督管理办法》已作出限制,但第四条则为本次新增,影响重大,明令禁止各类资管机构给融资租赁输血,与之前下发的对保理公司的监管要求保持一致,不得与非持牌金融机构开展融资业务。此处的资产管理机构应该是指未经监管机构批准成立的非持牌金融机构。结合上面的业务范围来看,未来租赁公司外部融资的方式大概只有银行授信、银行保理、商业保理、信托、转租赁,ABS、发债、境外借款、IPO上市这几类了。”业内人士表示。

网络借贷信息中介机构所指即为P2P,在另一业内人士看来,P2P整顿潮仍在继续,目前多个地方已主动清退所有的P2P平台,以融资租赁为主体的汽车租赁平台将不能再接入P2P资金,因而受到的冲击会大些。

对融资租赁公司的监管指标,征求意见稿同样给出了多条红线。

在租赁资产比重方面,要求融资租赁公司的融资租赁和其他租赁资产比重不低于总资产的60%;

在杠杆倍数方面,要求风险资产不得超过净资产的10倍。风险资产按企业总资产减去现金、银行存款、国债和委托租赁资产后的剩余资产总额确定;

在固定收益类证券投资方面,融资租赁公司所开展的此类投资业务不得超过净资产的30%;

融资租赁公司开展资产证券化(ABS)业务的,应当在国务院金融管理部门批准的交易场所发行,且通过资产证券化融资余额不得超过其净资产的2倍。

“对资产证券化业务的比例规定影响非常大。ABS业务相比传统债券而言的优势是不受净资产比例的限制,而是依托于基础资产的现金流。本次对融资租赁开展ABS业务进行杠杆比例限制,很多融租企业如果ABS发行体量过大,就面临补充资本金或者转让资产的问题。”上述融资租赁负责人表示。

征求意见稿还规定了对单一承租人及租人为关联方的业务比例指标,以有效防范和分散经营风险:

在单一客户融资集中度方面,要求融资租赁公司对单一承租人的全部融资租赁业务余额不得超过净资产的30%;

在单一集团客户融资集中度要求融资租赁公司对单一承租人的全部融资租赁业务余额不得超过净资产的50%;

在单一客户关联度方面,要求融资租赁公司对一个关联方的全部融资租赁业务余额不得超过净资产的30%;

在全部关联度方面,要求融资租赁公司对全部关联方的全部融资租赁业务余额不得超过净资产的50%;

在单一股东关联度方面,要求对单一股东及其全部关联方的融资余额不得超过该在融资租赁公司的出资额,且应同时满足本办法对单一客户关联度的规定。

此外,征求意见稿将“失联”和“空壳”公司均划归为非正常经营类公司,并对此做出明确的定义,对这些公司的处理,征求意见稿也给出了明确的规定:

“对于非正常经营类和违法违规经营类企业进行督促整改。非正常经营类企业整改验收合格的,可纳入监管名单;拒绝整改或整改验收不合格的,协调将其纳入异常经营名录,劝导其申请变更企业名称和业务范围、自愿注销或依法吊销营业执照;违法违规情节较轻且整改验收合格的,地方金融监管部门可纳入监管名单;整改验收不合格或违法违规情节严重的,地方金融监管部门要依法处罚或取缔,涉嫌违法犯罪的及时移送公安机关依法查处。”

相关数据显示,在融资租赁领域,业内广泛流传但未经核实的数据是,大约有7成属于空壳公司,主要是中外合资融资租赁公司,很多是为了进行跨境资金套利或利用优惠政策获取政府补贴。

9.1.2监管部门限上海264家经营异常融资租赁公司1个月内整改

据中国证券网报道,上海市地方金融监督管理局发布公告表示,金融监管局对上海市融资租赁公司开展清理排查,发现部分企业存在无法取得联系及其他经营异常情况。

上海金融监管局公布了无法取得联系及其他经营异常融资租赁公司第一批名单,包括上海创福融资租赁、上海金达莱融资租赁、上海京升融资租赁等264家融资租赁公司。

该局表示,现发出公告(公告期1个月),请相关企业及时与注册地所在区行业主管部门联系,并按照有关监管要求及时进行整改。公告期满后,对仍未与所在区主管部门联系并按要求整改的企业,将按相关规定采取必要处置措施。



10.物流行业

10.1 行业运行情况

10.1.1 中国物流业景气指数

最新数据显示,11月份中国物流业景气指数为58.9%,环比上升8.67%,同比上升5.37%。(以50%作为经济强弱的分界点,高于50%时,经济良好;低于50%,经济回落)


图10-1   LPI走势图

10.1.2 铁路货运量和公路货运量

最新数据统计:10月份,铁路货运量较9月有所上升。10月铁路货运量3.87亿吨,环比上升6.76%,同比上升9.01%。


图10-2 铁路货运量

10月公路货运量出现有所下降,10月公路货运量36.84亿吨,环比下降5.62%,同比上升1.52%。


图10-3 公路货运量

10.2 政策与市场动态

10.2.1 中国物流与采购联合会召开2019中国物流发展形势大会暨中国智慧物流引领者年度峰会

11月11日,中国物流与采购联合会发布关于召开2019中国物流形势发展大会暨中国智慧物流引领者年度峰会的通知,定于12月18日—20日在贵阳市举办“2019中国物流形势发展大会暨中国智慧物流引领者年度峰会”,本届大会以“数智化加码智慧变革•高质量引航物流未来”为主题,届时,国家发改委、交通部、商务部等相关部委领导以及物流行业50强企业代表、民营物流企业50强代表、全国物流运行监测试点企业代表将共同出席本次大会。

会议的议题包括:从物流统计工作观测中国物流行业发展形势;数据智能化如何科学赋能物流信息化创新升级;互联网+智慧供应链融合趋势下的创新与挑战;数字物流引领物流行业智慧升级;物流区块链——链接诚信;优化协同助推平台升级;智能装备无人化发展趋势展望;科学优化多式联运模式,改善物流运输结构;智能车联网如何让运输管理更安全、更智慧;产业转型新阵地——智慧物流园区;智慧科技与冷链物流的创新结合;把握时代机遇,助力商贸物流高质量发展;仓储+配送——协同方可共赢;智慧物流助力大宗商品物流产业转型升级;5G技术如何加速现代物流技术应用。

参会人员包括:相关部委领导、行业协会领导;各省市物流统计工作人员、全国物流运行监测试点企业代表、物流行业50强企业代表、民营物流企业50强代表、物流运输企业、智慧物流技术装备企业、智慧物流平台企业、生产制造企业、智能仓储企业、港口码头、物流园区、物流投融资机构、商贸流通企业、供应链/物流负责人、相关研究机构、大专院校代表、业内专家。

10.2.2 11月重点联系企业形势分析座谈会召开

今年以来,中央有关部门和地方相继出台了一系列政策措施,有力的促进了物流相关行业的发展,9月份开始各地区、多部门协同开展了公路超载超限和商品车运输车治理工作,得到了广大物流企业的积极响应。为更好的了解实际情况,做好本年度形势分析,11月17日国家发改委经济运行调节局和中国物流信息中心联合召开了11月重点联系企业形势分析座谈会,交流中央和地方政策措施的落实情况,特别是公路新政实施以来对企业的影响、存在问题和相关建议,听取企业在降本增效方面的主要做法,分析今年以来的经营情况,并对全年做出预判。中物联汽车物流分会、卡行天下、顺丰控股、长久物流、中都物流、美的安得物流、贯通云网等单位和企业参加了会议。

从会议交流的情况看,10月份中国物流业景气指数为59.2%,较上月回升0.2个百,中国仓储指数为50.7%,较上月回升0.1个百分点,物流业景气指数和仓储指数均有所上升,反映出物流活动继续呈现稳中向好态势。1-10月,社会物流总额初步测算187万亿,可比增长6.1%左右,与1-9月份基本持平。社会物流总额总体保持平稳较快增长,物流市场需求趋于改善,年内呈现稳中趋升的发展态势。

分行业来看,大宗商品库存仍处于高位,消费品为旺季提前备货,仓储业延续平稳走势。受煤炭需求回升影响,部分地区铁路运输一度出现紧张状况。与民生相关的食品、纺织、医药、家电等物流保持活跃态势,反映出消费需求依然强劲,电商物流业务规模在“双十一”期间再创新高,根据中物联和京东联合发布的数据,今年“双十一”电商物流指数为为213.5点,比去年“双十一”期间增加49点,增长29.8%,其中总业务量指数为454.5点,比去年“双十一”增加142.6点,增长45.7%,“双十一”当天达到1313.3点。平台型企业为入驻企业提供路线规划、布局优化、效能提升、融资担保、保险理赔、支付结算、维保售后等多种服务,加快线上线下深度融合,以卡行天下为例,截至2016年10月,其区县网络覆盖率为82%,平台运力资源20万台,平台交易结算量近三年高速增长至接近100亿。汽车整车物流、零部件物流继续保持快速增长,运输服务加快向全程物流供应链服务转变,值得注意的是随着商品车运输车治理工作的开展,下游物流运费增加了40%左右,上游客户支付费用没有及时调整,物流企业面临持续的经营压力。

会议交流了政策落实和企业生产经营的新特点、新情况,针对反映的严格落实公路治超政策和统一标准、政府和企业平台信息共享、公路货运诚信体系建设、快递通行便利、汽车物流运价调整等情况和问题,提出了相关诉求和意见建议。

10.2.3 普洛斯在中国新设150亿元收益型基金,将投向物流资产

11月29日,普洛斯(GLP)今日宣布,其与多家中国领先的机构投资者联合发起设立新的收益型基金(以下简称“基金”)。该基金的投资规模为150亿元人民币(约合21亿美元),将用于在中国投资已完工且稳定运营的现代物流资产。普洛斯担任基金管理人及资产管理人。

该基金是普洛斯在中国设立的第三个收益型基金,基金拟投资于约300万平方米的现代物流资产,分布在中国近20个重要的具有明显区位优势的物流节点城市。

普洛斯中国区常务副董事长诸葛文静表示:“新的收益型基金的设立将帮助普洛斯加速资本的循环利用,以更好地抓住国内物流基础设施行业的发展机遇,扩大ManBetx手机版的资产管理规模。该基金的设立也进一步反映了中国投资机构对普洛斯的基金管理能力和资产运营能力充满信心。”。



11.新能源行业

11.1 政策与市场动态

11.1.1十五部委发文推动新能源发电和制造业绿色融合

近日,发改委、工信部等国家15部门联合印发《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》,意见在加强新能源生产使用和制造业绿色融合方面指出,顺应分布式、智能化发展趋势,推进新能源生产服务与设备制造协同发展。发展分布式储能服务,实现储能设施混合配置、高效管理、友好并网。推动氢能产业创新、集聚发展,完善氢能制备、储运、加注等设施和服务。在完善汽车制造和服务全链条体系方面,意见指出要加快充电设施建设布局,鼓励有条件的地方和领域探索发展换电和电池租赁服务,建立动力电池回收利用管理体系。

11.1.2陕西省电力中长期交易规则征求意见:鼓励规划内风电、太阳能发电等可再生能源发电企业参与市场交易

西北能监办于11月14日发布了关于征求《陕西省电力中长期交易规则》(征求意见稿)意见建议的通知,通知中称,鼓励规划内的风电、太阳能发电等可再生能源发电企业参与市场交易,有序开展分布式发电市场化交易试点。

目前陕西可以进行的电力交易品种包括,电力直接交易、合同电量转让交易、跨省跨区交易和辅助服务交易(补偿)机制等。根据市场发展需要开展输电权、容量等交易。

价格方面,优先发电价格原则上执行政府定价。在优先发电计划安排空间不足时,可将优先发电计划分为“保量保价”和“保量竞价”两部分,其中“保量竞价”部分通过市场化方式形成价格。。

11.1.3财政部提前下达2020年可再生能源补贴预算

财政部官方网站发布《财政部关于提前下达2020年可再生能源电价附加补助资金预算的通知》下达地方电网公司补助资金56.7542亿元,与财建〔2019〕275号《财政部关于下达可再生能源电价附加补助资金预算的通知》的政策文件一样,国家电网及南方电网范围内的补助资金另行下达。以下为主要内容:

一、根据《资金管理办法》、《财政部关于分布式光伏发电实行按照电量补贴政策等有关问题的通知》(财建〔2013〕390号),以及《关于公布可再生能源电价附加资金补助目录(第一批)的通知》(财建〔2012〕344号)、《关于公布可再生能源电价附加资金补助目录(第二批)的通知》(财建〔2012〕808号)、《关于公布可再生能源电价附加资金补助目录(第三批)的通知》(财建〔2012〕1067号)、《关于公布可再生能源电价附加资金补助目录(第四批)的通知》(财建〔2013〕64号)、《关于公布可再生能源电价附加补助资金目录(第五批)的通知》(财建〔2014〕489号)、《关于公布可再生能源电价附加补助资金目录(第六批)的通知》(财建〔2016〕669号)、《关于公布可再生能源电价附加补助资金目录(第七批)的通知》(财建〔2018〕250号)、《关于公布可再生能源电价附加补助资金目录(光伏扶贫项目)的通知》(财建〔2019〕48号),现提前下达你厅(局)2020年可再生能源电价附加补助地方资金预算(项目代码:Z175060070001),列2020年支出功能分类科目:“2116001 风力发电补助”、“2116002 太阳能发电补助”、“2116003 生物质能发电补助”,支出经济分类科目“50799其他对企业补助”,具体金额及支付方式见附件。待2020年预算年度开始后,按程序拨付使用。

二、资金拨付时,应优先保障光伏扶贫、自然人分布式光伏、公共可再生能源独立电力系统等涉及民生的项目,确保上述项目补贴资金足额及时拨付到位。对于其他发电项目,应按照各项目补贴需求等比例拨付。

三、对于光伏扶贫项目中的村级电站和集中电站,补贴资金由电网企业或财政部门直接拨付至当地光伏扶贫收入结转机构,由扶贫主管部门监督足额拨付至光伏扶贫项目所在村集体,集中电站按照其扶贫容量拨付补贴资金。



12.私募基金

12.1 行业最新数据

12.1.1 私募基金

截至11月30日,在中国证券投资基金业协会备案的私募基金数量共118,352只。其中,证券投资基金58,346只,占比49.30%;股权投资基金33,922只,占比28.66%;创业投资基金8,599只,占比7.27%。


图12-1 私募基金数量与类别

12.1.2 私募基金管理人

截至11月30日,在中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人共24,542家。其中有管理规模的私募基金管理人24,091家,占总数的98.16%;另外451家管理人未实际管理基金。


图12-2   私募基金管理人管理基金主要类别

按照管理基金的主要类别划分,证券投资基金8,797家,占比35.85%;股权、创业投资基金14,804家,占比60.33%;其他投资基金730家,占比2.98%。


图12-3   私募基金管理人组织形式

按照基金管理人的组织形式划分,其中有限公司22,760家,占比92.74%;合伙制1,774家,占比7.23%;其他组织形式8家,占比0.03%。


图12-4   股权投资规模分布

在10,520家具有股权投资规模的基金管理人中,投资规模在0至20亿的基金管理人为9,680家,占总数的90%以上;20至50亿规模的为480家,占比4.56%;50至100亿的为196家,占比1.86%;100亿以上规模的基金管理人164家,占比仅1.56%

12.2 政策与市场动态

12.2.1 协会关于私募基金信息披露备份系统定向披露功能上线相关事项的通知

根据《私募投资基金信息披露管理办法》第六条要求,投资者可以登录中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)指定的私募基金信息披露备份平台进行信息查询。为更好地保护投资者合法权益,保障投资者对基金资产运作的知情权,促进私募基金行业规范健康发展,私募基金信息披露备份系统(https://pfid.amac.org.cn,以下简称“信披备份系统”)将于2020年2月14日正式上线定向披露功能模块。现将功能上线有关事项通知如下:

信披备份系统中私募基金信息披露报告为私募基金管理人按照《私募投资基金信息披露管理办法》及私募基金信息披露内容与格式指引向协会进行的备份,协会不对信息披露报告的内容进行核实和审查,信息披露报告内容的真实性和准确性由私募基金管理人自行负责。按照上述要求,私募基金管理人负责信披备份系统投资者查询账号的维护和管理工作,包括投资者查询账号开立、启用、修改和关闭等。信披备份系统维护的投资者应与私募基金管理人在协会资产管理业务综合报送平台(以下简称“AMBERS系统”)维护的正在运作的自主发行类私募基金的一级投资者保持一致。

针对新备案私募基金的投资者,私募基金管理人应自相关私募基金备案通过之日起在信披备份系统维护该投资者查询账号;针对存量私募基金的新增投资者,私募基金管理人应自相关私募基金在AMBERS系统完成季度更新之日起在信披备份系统维护该投资者查询账号;针对存量私募基金的已退出投资者,信披备份系统将于相关私募基金在AMBERS系统完成季度更新的第二日自动取消该投资者查询账号对应基金勾稽信息,私募基金管理人也可自行根据投资者退出时点手动维护投资者查询账号信息。针对相关投资者已全部赎回私募基金管理人管理的私募基金的,私募基金管理人应关闭该投资者的查询账号。

为方便投资者反馈及问询,私募基金管理人应在信披备份系统中向投资者提供本机构维护定向披露功能的联系人信息。

为确保信披备份系统定向披露功能平稳上线,本着不溯及既往原则,定向披露功能上线后,信披备份系统将仅向投资者提供2019年末及以后各期私募基金信息披露报告,即私募证券投资基金2019年12月月报(如有)、2019年四季度报告、2019年年度报告及以后各期报告;私募股权(含创业)投资基金2019年四季度报告(如有)、2019年年度报告及以后各期报告。此外,对于私募资产配置基金及其他私募投资基金,如投资者要求通过信披备份系统查询所购买私募基金信息披露报告的,相关私募基金管理人可参照《私募投资基金信息披露内容与格式指引2号-适用于私募股权(含创业)投资基金》在信披备份系统备份私募基金信息披露报告,并为投资者创建查询账号。